天然氣價(jià)格再度上探，個(gè)位數(shù)時(shí)代“淺嘗輒止”！
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隆眾資訊網(wǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)分析師楊茹萍：
2023-05-11 09:04山東
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美國(guó)地區(qū)，根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）預(yù)測(cè)，美國(guó)天然氣產(chǎn)量將增至紀(jì)錄高位，但需求有所下降，但加拿大地區(qū)野火肆虐，加拿大進(jìn)口美國(guó)天然氣有所縮量，美國(guó)NG期貨價(jià)格下降后有所反彈，至2.3美元/百萬(wàn)英熱
歐洲地區(qū)，挪威哈默菲斯特液化天然氣工廠供應(yīng)突然中斷，周內(nèi)帶動(dòng)歐洲天然氣價(jià)格上行，但由于歐洲市場(chǎng)需求疲軟，德國(guó)3座浮式接收站輸出量不斷增加，促進(jìn)歐洲天然氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，帶動(dòng)TTF價(jià)格回落。
1.國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述
a) 市場(chǎng)概況
截至5月10日，美國(guó)亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格為2.373美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（05.03）上漲0.159美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為7.18%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為11.589美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（05.03）下降0.619美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為5.07%。
美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格降后反彈，由于加拿大地區(qū)野火肆虐，導(dǎo)致加拿大輸往美國(guó)地區(qū)天然氣量有所下降，美國(guó)周一（5月8日）的加拿大天然氣進(jìn)口量較上周四低了18%，美國(guó)地區(qū)供應(yīng)有所下降，但由于美國(guó)國(guó)內(nèi)需求維持穩(wěn)定，且根據(jù)美國(guó)國(guó)家氣象局顯示，目前美國(guó)國(guó)內(nèi)氣溫仍舊適宜，國(guó)內(nèi)天然氣需求無(wú)明顯增加，使得美國(guó)亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格反彈后仍維持低位運(yùn)行。
出口方面，美國(guó)市場(chǎng)LNG出口供應(yīng)持續(xù)下滑，歐亞地區(qū)需求保持疲軟，東北亞地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格跌破10美元大關(guān)，低價(jià)資源流入有所增加，但對(duì)美國(guó)整體出口LNG影響較小。
技術(shù)面來(lái)看，美國(guó)亨利港期貨（NG）此輪反彈力量仍舊存在，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格反彈至2.3美元/百萬(wàn)英熱附近，日內(nèi)金叉已經(jīng)形成，存在持續(xù)上行可能，MACD顯示目前多頭力量占優(yōu)，上漲幾率較大，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格有所上行。
歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，歐洲整體庫(kù)存為700Twh，庫(kù)容占有率62.04%，環(huán)比上日上漲0.28%；市場(chǎng)庫(kù)存增速小幅增加。
德國(guó)三座浮式接收站投產(chǎn)后帶動(dòng)歐洲天然氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，LNG進(jìn)口不斷增加，且由于歐洲市場(chǎng)整體保持疲軟，雖挪威哈默菲斯特液化天然氣工廠由于熱交換器技術(shù)問(wèn)題突然停止供應(yīng)，但對(duì)于市場(chǎng)影響較小，TTF價(jià)格有所下降。
截至5月10日，美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格為2.06美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（05.03）下降0.06美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為2.83%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為2.05美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（05.03）上漲0.371美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為22.06%。
美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)，目前美國(guó)LNG出口量有所下降，部分出口轉(zhuǎn)內(nèi)需以補(bǔ)充加拿大供應(yīng)缺口，市場(chǎng)整體保持供大于求，美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。
截至5月10日，東北亞現(xiàn)貨到港中國(guó)（DES）價(jià)格為9.907美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（05.03）下降0.876美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為8.12%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為11.563美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（05.03）下跌0.799美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為6.46%。
主流消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下降，東北亞地區(qū)現(xiàn)貨資源經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)大于長(zhǎng)協(xié)資源，LNG進(jìn)口意向有所增加，帶動(dòng)貿(mào)易流動(dòng)性增加，低價(jià)虹吸效應(yīng)使得國(guó)際價(jià)格降后有所上行，但整體維持下降趨勢(shì)。
圖表 1國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格
單位：美元/百萬(wàn)英熱
b) 庫(kù)存
截至04月28日當(dāng)周，根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó) 天然氣庫(kù)存量為20,630億立方英尺，環(huán)比減少540億立方英尺，漲幅2.62%；庫(kù)存量比去年同期高5,070立方英尺，漲幅32.6%；比五年均值高3,410億立方英尺，漲幅19.8%。
截至04月28日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫(kù)存量為23,501.46億立方英尺，環(huán)比增加662.48億立方英尺，漲幅2.90%；庫(kù)存量比去年同期高10,717.61億立方英尺，漲幅83.84%。
本周，美國(guó)氣溫適宜，下游需求保持穩(wěn)定，出口量有所下降，國(guó)內(nèi)庫(kù)存升高。歐洲地區(qū)由于供應(yīng)保持充足，現(xiàn)貨價(jià)格較高，大西洋采購(gòu)積極性不佳，庫(kù)存量保持穩(wěn)速上漲。
圖表2國(guó)際天然氣庫(kù)存趨勢(shì)
c) 液態(tài)進(jìn)出口
本周期（05.08-05.14）美國(guó)預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m3；美國(guó)預(yù)計(jì)出口量為3200000m3，環(huán)比上周期實(shí)際出口量3800000m3下降15.79%。
目的地市場(chǎng)需求疲軟，中國(guó)現(xiàn)貨資源經(jīng)濟(jì)性增加，但對(duì)美國(guó)LNG出口來(lái)說(shuō)影響較??；歐洲地區(qū)市場(chǎng)需求穩(wěn)定，美國(guó)LNG出口有所下降。
圖表3主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況
2. 中國(guó)LNG市場(chǎng)周度綜述
a） 市場(chǎng)概況
截至5月10日，LNG接收站價(jià)格報(bào)4537元/噸，較上周下降5.44%，同比下降43.46%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)3959元/噸，較上周下降8.5%，同比下降43.35%。
主產(chǎn)地與接收站價(jià)格下降，勞動(dòng)節(jié)假期過(guò)后，市場(chǎng)貿(mào)易流動(dòng)性增加，接收站大幅降價(jià)出貨，帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格下降。
截至5月10日，LNG全國(guó)接貨平均價(jià)格報(bào)4375元/噸，較上周下降7%，同比下降42.99%。消費(fèi)地價(jià)格下降，主要是由于接收站大幅降價(jià)銷貨，帶動(dòng)市場(chǎng)接貨價(jià)格下降。
截至5月9日，當(dāng)日國(guó)內(nèi)LNG工廠總庫(kù)存量31.62萬(wàn)噸，環(huán)比上期上漲4.74%。勞動(dòng)節(jié)假期過(guò)后，海液大幅降價(jià)以刺激出貨，出貨重心向海液傾斜，國(guó)產(chǎn)液跟跌，國(guó)產(chǎn)工廠庫(kù)存小幅增加。
圖表4國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖
b） 供給
本周（05.04-05.10）國(guó)內(nèi)228家LNG工廠開(kāi)工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量61768萬(wàn)方，本周三開(kāi)工率55.2%，環(huán)比上周增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開(kāi)工率58.44%，環(huán)比上周增加0.25個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為6，產(chǎn)能共計(jì)415萬(wàn)方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為5，產(chǎn)能共計(jì)358萬(wàn)方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)LNG總產(chǎn)能15535萬(wàn)方/日，長(zhǎng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬(wàn)方/日，有效產(chǎn)能14806萬(wàn)方/日。）
海液方面，本周期國(guó)內(nèi)15座接收站共接收LNG運(yùn)輸船26艘，接船數(shù)量較上周增加9艘，到港量172.05萬(wàn)噸，環(huán)比上周106.4萬(wàn)噸增加61.7%。本周期主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)為澳大利亞、卡塔爾、馬來(lái)西亞，到港量分別為88.2萬(wàn)噸、24.49萬(wàn)噸、21.08萬(wàn)噸。
c） 需求
本周（05.04-05.10）國(guó)內(nèi)LNG總需求為62.05萬(wàn)噸，較上周（04.26-05.03）增加2.54萬(wàn)噸，漲幅為4.27%。國(guó)內(nèi)工廠出貨總量為39.02萬(wàn)噸，較上周（04.26-05.03）增加3.92萬(wàn)噸，漲幅為11.17%。市場(chǎng)需求受五一勞動(dòng)節(jié)假期影響，遠(yuǎn)距離出貨受阻，出貨有所減少。
海液方面，國(guó)內(nèi)接收站槽批出貨總量為10967車,較上周（04.26-05.03）11624車下降5.65%，由于部分接收站船期安排問(wèn)題，部分接收站出貨減少，帶動(dòng)槽批量出貨下降。
3. 中國(guó)LNG市場(chǎng)分行業(yè)概況
a) 工廠加工利潤(rùn)
5月上旬（5月1日-10日）工廠氣源成交2.4-2.54元/方，折合成本4275-4485元/噸。工廠成本穩(wěn)定，但受出貨價(jià)格下降影響，工廠利潤(rùn)減少。
圖表 5西北工廠理論生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)（以內(nèi)蒙為例）
b) 加氣站零售利潤(rùn)
截至5月10日，國(guó)內(nèi)LNG氣站平均利潤(rùn)為0.513元/公斤，較上周上調(diào)0.025元/公斤。
圖表6 國(guó)內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)
4. 市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研
國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)1：西北地區(qū)短期供應(yīng)減少，帶動(dòng)陜蒙地區(qū)提貨計(jì)劃增多，液廠液位下降明顯，后市價(jià)格或?qū)⑸蠞q。
國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)2：當(dāng)前市場(chǎng)供大于求，海氣資源豐富，主消費(fèi)地市場(chǎng)或?qū)⒎€(wěn)市為主，觀望外圍情況。
國(guó)際主流觀點(diǎn)：低價(jià)資源吸引東北亞地區(qū)買(mǎi)家興趣，部分上游購(gòu)貨積極性增加，但歐洲地區(qū)市場(chǎng)需求仍舊疲軟。
圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研
5. 下周價(jià)格預(yù)測(cè)
a) 國(guó)內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)
國(guó)內(nèi)價(jià)格將呈穩(wěn)定趨勢(shì)，由于LNG價(jià)格不斷下降，逼近上游資源成本線，上游止跌維穩(wěn)意向較強(qiáng)，且由于LNG價(jià)格經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，補(bǔ)庫(kù)行為增加，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格將保持穩(wěn)定。
圖表8下周國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)
b) 國(guó)際價(jià)格預(yù)測(cè)
東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈上探趨勢(shì)，東北亞地區(qū)價(jià)格跌破10美元大關(guān)，市場(chǎng)LNG采購(gòu)意向增強(qiáng)，部分玩家買(mǎi)入現(xiàn)貨以拉低長(zhǎng)協(xié)資源成本，預(yù)計(jì)東北亞現(xiàn)貨價(jià)格將呈回彈趨勢(shì)。
圖表9下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)
TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。當(dāng)前歐盟庫(kù)存增速穩(wěn)中有漲，德國(guó)浮式接收站運(yùn)作逐漸成熟，市場(chǎng)LNG供應(yīng)不斷增加，挪威天然氣管道中斷影響較小，預(yù)計(jì)TTF期貨價(jià)格將持續(xù)下降。
美國(guó)天然氣期貨價(jià)（NG）格將呈下行趨勢(shì)，美國(guó)LNG出口有所下降，國(guó)內(nèi)需求雖小幅增加，但根據(jù)美國(guó)氣象局天氣預(yù)測(cè)未來(lái)氣溫仍舊較為適宜，預(yù)計(jì)未來(lái)NG期貨價(jià)格將下行。
圖表10下周國(guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)
認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨
為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國(guó)內(nèi)暫無(wú)天然氣期貨，放眼國(guó)際市場(chǎng)，上文提過(guò)的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國(guó)際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國(guó)天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過(guò)43萬(wàn)份，市場(chǎng)參與者建倉(cāng)或平倉(cāng)都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)芝商所亨利港天然氣期貨合約專頁(yè)，或關(guān)注芝商所微信公眾號(hào)。更緊貼市場(chǎng)行情，請(qǐng)前往芝商所網(wǎng)站，免費(fèi)訂閱天然氣市場(chǎng)周報(bào)，每周四準(zhǔn)時(shí)獲取最新資訊。
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